A Alphabet elevou sua projeção de gastos de capital para 2026 a uma faixa de 195 a 205 bilhoes de dólares, acima dos 180 a 190 bilhoes que havia projetado anteriormente. A revisão, anunciada com os resultados do segundo trimestre em 22 de julho, acrescenta ate 15 bilhoes de dólares a um ciclo de construção que já estava entre os maiores programas de capital da história corporativa.
A justificativa e a demanda. A receita do Google Cloud cresceu 82 por cento na comparação anual, para 24,8 bilhoes de dólares no trimestre, confortavelmente acima das estimativas, e a diretora financeira Anat Ashkenazi disse a analistas que a demanda continua a superar esse investimento. Em outras palavras, a empresa diz que não esta construindo a frente dos clientes, esta construindo atras deles, e os gastos com equipamentos devem subir de novo em 2027.
A resposta do mercado e o sinal mais interessante. A ação caiu por causa da projeção de capex apesar da receita acima do esperado, o que e uma inversão notavel. Durante boa parte dos últimos dois anos, anunciar mais gastos com IA era recompensado como uma aposta no futuro. Agora os investidores pesam esses gastos contra a depreciação e contra o retorno que eles um dia terão de produzir.
O número também precisa ser lido ao lado dos pares. Microsoft, Amazon e Meta tocam programas comparáveis, o que significa que os quatro maiores gastadores estão coletivamente comprometendo centenas de bilhoes de dólares por ano com data centers, chips e energia, na premissa de que a demanda segue se acumulando. Essa premissa se sustentou ate aqui, e cada trimestre de crescimento em nuvem como este a torna mais fácil de defender.
O que isso muda para todo o resto e a oferta. Capital nessa escala define o preço e a disponibilidade de computação para o mercado inteiro, de startups que alugam capacidade a laboratórios que não tem como construir. Quando o maior comprador diz que a demanda ainda supera o maior ciclo de construção que já tentou, isso e uma declaração sobre escassez, e escassez e o que o resto do setor viveu durante todo o verao.